2012年，塑料市場進入弱勢盤整期，市場價格一直在低位運行。雖然前三個月份塑料市場有所拉升，但是很快又在上游原油、石腦油和亞洲乙烯報價回落，以及下游市場需求不足的壓力下，把塑料市場價格拉低。首先，我們先回顧一下影響上半年的塑料市場走勢的原因。

 

  上游市場價格回落：

 

  進入2012年之后，在中東地緣政治和美國經濟數據好轉的推動下，原油價格不斷走高，再二月份原油價格一路沖至（WTI）110美元/桶，布倫特120美元/桶。但隨著英國欲聯合美法等國釋放儲備的傳聞，原油價格也隨之回落，在受到中美經濟數據遠低于預期和歐債危機再次引爆市場擔憂情緒的影響，特別是關于希臘退出歐元區(qū)的可能性加大使得大宗商品系統性快速下挫，WTI回落至80--85美元/桶，布倫特原油回落至95--100美元/桶。

 

   原油價格的回落也使得石腦油和乙烯單體一路下滑，目前亞洲石腦油和亞洲乙烯單體報價均是2011年以來的最低點，根據隆眾資訊提供的數據來看，WTI原油指數、亞洲石腦油日本到岸價、乙烯單體CFR東北亞報價和塑料期貨指數從年后高點下跌的幅度分別為：25.7%、32.75%、35.46%和13.03%，上游市場價格的回落是塑料價格下跌的主要原因。

        

   下游制品市場需求不力：

 

   根據下游制品消費結構特點，我們重點關注農膜、包裝膜、S鉤、單絲、中空及管材的消費。塑料掛鉤薄膜6月產量為80.1萬噸，同比漲10.5%，漲幅與去年相比明顯收窄；農用薄膜6月產量為12.0萬噸，同比降2.5%，農膜需求較去年萎縮。今年上半年在歐洲債務危機持續(xù)惡化、日本自然災害和美國經濟疲軟的影響下，中國塑料出口三大主流市場—美國、西歐和日本前5個月出口量均出現不同程度的下降。市場需求的不足，必然導致中小企業(yè)產量下降。

 

   加之，很多中小型企業(yè)面臨著流動資金緊張、加工訂單不足、整體成本提升的難題，部分企業(yè)被迫選擇停產或降低開工率。下游制品企業(yè)在2012年上半年，開工率多保持在40%-60%范圍內，開工率呈現嚴重不足的局面。塑料市場下游制品企業(yè)的需求低迷，也是制約塑料市場價格回升的重要因素之一。

 

   那么，進入2012年下半年后，塑料將何去何從？

   筆者認為下半年塑料市場走勢并不樂觀，可能會有反彈，但是高度應該比較有限，塑料市場會出現走強—走弱的局面。

        首先、受石化企業(yè)裝置檢修的影響，塑料市場貨源呈先緊后松趨勢。

       三季度石化企業(yè)檢修增多，檢修時間較長。根據檢修計劃表估算，三季度聚乙烯產量至少降低23萬噸。目前石化企業(yè)庫存不高，貿易商和下游企業(yè)庫存普遍較低，但終端需求的持續(xù)低迷壓制生產企業(yè)的積極性，因此三季度平均月度產量估計不會超過83萬噸，或將在80萬噸徘徊，與二季度產量大致持平。

       年下半年國內新增聚乙烯裝置為130萬噸，其中大慶石化50萬噸全密度裝置計劃三季度末期投產，屆時市場供應量將繼續(xù)增加，但對三季度影響不大。若不考慮新增產能部分，三季度聚乙烯總供應量為440萬噸。

        進口量增多或將部分抵消國內產量的縮減。由于受國內季節(jié)性需求以及裝置檢修的影響，一般第三季度的進口量處于全年高位。三季度伊始，到港量出現明顯回升，主要是5月預定貨源集中在7月陸續(xù)到港，而出貨速度相對放緩，港口庫存有所反彈。在結束了7月的到港高峰期后，8月和9月到港數量可能會有所下降，預計三季度進口量在200萬噸，比一季度多10萬噸。

        因此，塑料市場在第三季度短期內，受下游企業(yè)集中備貨影響短期內會出現趨緊現象，但隨著石化檢修完畢和產能的集中釋放，資源過剩的現象又重新顯現。

        其次、塑料市場社會庫存較低，短期內會有補倉行為。

        社會PE庫存今年經歷了一季度的補庫存和二季度去庫存的過程，筆者通過調查了解到，進入6月之后，塑料庫存低，部分貿易商甚至喊出無貨。筆者還發(fā)現，社會上降庫存過程是主動的，反映的是貿易商和下游加工企業(yè)對后市形勢不看好的心態(tài)。

        下半年塑料有大量產能釋放的壓力，雖然有些領域存在剛性需求，比如農膜、粘鉤、食品和醫(yī)療包裝膜，但是在某些領域，包裝膜的主要消費區(qū)中國經濟增速放緩、歐元區(qū)存在巨大不確定性、東南亞部分國家經濟發(fā)展也遇到困難的情況下，需求放緩恐不可避免，難以消化這么多的新增產能。從供需角度分析，筆者認為下半年塑料價格走勢將面臨不小的壓力。

        但是庫存處于一定水平之下，去庫存化完成，之后庫存有兩個可能的變動方向：維持低庫存和重建庫存。筆者認為第一種可能性更大，雖然短期內會有補庫行為，但是應該不會是庫存重建。

        再次，下游制品企業(yè)經過傳統旺季的回暖后隨之下滑，塑料市場又回歸低位震蕩。

        農膜企業(yè)三季度主要生產大棚膜及大蒜地膜，一般情況下，下游備貨期往往在8月份來臨。從市場情況看，淄博農膜廠家原料庫存保持正常偏下水平，壽光和青州等地農膜企業(yè)庫存也不高。除西北及云南等地外，其余地區(qū)棚膜生產進入平穩(wěn)期，整體開工率保持在30%—60%，日光膜生產企業(yè)進入生產旺季，廠家全線開工。隨著生產旺季逐步臨近，廠家對原料需求將呈現持續(xù)攀升的局面。

        筆者在山東臨淄的調研中發(fā)現，有部分農膜加工企業(yè)反映訂單較往年減少，但這一現象應與去年下半年農膜加工企業(yè)利潤豐厚而導致新產能投放較多有關，新產能投放速度超過農膜需求增長速度。另一原因是該地區(qū)的農膜訂單較多來自內蒙和新疆，內蒙在去年土豆滯銷后，今年減少種植面積而影響該地區(qū)訂單，新疆方面據傳新增一些農膜加工企業(yè)，從而擠占了來自臨淄的訂單。據遠大物產和莫尼塔對150家典型核心工廠調研顯示，不少廠家訂單減少、利潤減少。需求減少的領域主要是電纜料、紡織服裝包裝、管材和日用品行業(yè)。

        因此，下游塑料市場在短暫的需求上升后，隨著因為市場低迷的大趨勢影響，進而回落低位。

       還有，經濟形勢的轉變與國家政策的出臺也是影響塑料市場態(tài)勢的重要參照物。

        由于國內經濟增速放緩，塑料下游消費受到較大的制約。隨著通脹壓力進一步減輕，CPI持續(xù)下降，經濟刺激政策或將加大，市場存在繼續(xù)降準和降息的預期。若后市政策利好逐步釋放，塑料下游需求或將呈現一定的增長，尤其是在三季度旺季預期的推動下，塑料行情或將擺脫目前的頹勢。

        作為聚乙烯主要消費領域的塑料薄膜，其需求和增長與國內整體經濟形勢的發(fā)展關系較大，基本維持著略高于國內GDP的增長，其增長勢頭穩(wěn)定，存在需求剛性。聚乙烯的另一個重要的消費領域是掛條、手提鉤、按扣鉤、塑料管材、腰帶鉤、襪子鉤，它的產量也隨著我國城鎮(zhèn)化步伐加快、市政管道建設項目增加的實施不斷增加。未來幾年，城鎮(zhèn)供排水、燃氣管道等市政用塑料管道仍將成為近幾年的發(fā)展重點。

        綜上所述，塑料市場基于沒有特別大利空的情況，塑料市場會出現短暫的沖高，繼而回落的局面。如果發(fā)生希臘退出歐元區(qū)等小概率重大利空，價格必將大幅下挫，整個市場格局會發(fā)生徹底改變，產業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)價格甚至有可能逼近2008年的水平